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[推荐评级]PVC行业动态报告:供需改善和补库存将带动PVC价格第二轮上涨

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2016-08-13
摘要:[推荐评级]PVC行业动态报告:供需改善和补库存将带动PVC价格第二轮上涨

[推荐评级]PVC行业动态报告:供需改善和补库存将带动PVC价格第二轮上涨

时间:2016年08月10日 13:01:55 中财网

报告摘要:
事件概述
截止2016 年8 月5 日,PVC 期货主力合约1609 报5810 元/吨,周上涨200 元/吨,周涨幅达3.6%,自6 月15 日最近一波反弹启动以来已累计上涨790 元/吨,涨幅达15.7%;PVC 期货价格上涨同时带动现货市场,华东市场价本周内连续四日小幅上涨,报5630 元/吨,周上涨35 元/吨,周涨幅0.59%。

分析与判断
PVC 下游地产改善,需求将在下半年释放。PVC 最主要的下游应用行业为房地产,超过60%的PVC 需求来自于型材、管材和板材等建筑用材。2016 年前5 月房屋新开工面积同比增长18.3%,并结束了连续2 年的负增长。PVC 属于房地产行业的后周期,需求滞后于地产新开工6~12 个月,因此一季度新开工的地产项目对PVC 的需求将在下半年释放。上半年PVC 价格触底反弹,一定程度反映了需求改善的预期,但表观消费量增速-2.1%,华东华南区主要仓库库存亦未有下降,价升量不升,下半年有望需求兑现、量价齐升,我们判断下半年PVC 需求相比去年同期有8-10%的增长。

PVC 供给收缩,去产能进度超预期。根据氯碱工业协会统计数据,经过近2 年的产能净减少,目前PVC 行业总产能为2348 万吨。但我们从行业处了解到其中15%的产能是已经完全拆除但未上报协会,因此实际总产能仅2000 万吨,相对于2013 年2476 万吨的总产能已经收缩了近20%。2015 年总产量1609 万吨,实际开工率约80%,大大高于68.5%的名义开工率。

中间商低库存。PVC 价格自2010 年底以来一路下跌,中间商不敢囤货,库存非常低。根据卓创资讯数据,华东华南区作为国内PVC 消费的主要地区,主要仓库库存目前仅约18 万吨,下半年PVC 需求的释放有望带动中间商补库存。

投资建议
我们判断供需改善和补库存将带动PVC 第二轮上涨,下半年仍有1000 元/吨左右的反弹空间,相关上市公司业绩弹性巨大,推荐中泰化学、英力特、天原集团。

风险提示:PVC价格剧烈波动。

□ .范.劲.松./.沈.晓.源  .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司

责任编辑:采集侠
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